根据国开行与住建部下属的中国城市科学研究会签订的《“十二五”智慧城市建设战略合作协议》，国开行将在“十二五”的后3年内，提供不低于800亿元的投融资额度支持中国智慧城市建设。根据协议，国开行与住建部将以推进城镇化为引领，加强在智慧城市试点示范区基础设施建设、智慧城市综合运营平台、城镇水务建设和运营项目、建筑节能与绿色建筑项目等领域的合作。
智慧城市是新型城镇化重要内容，新型城镇化聚焦智慧城市，智慧城镇化将逐步取代粗放城镇化。作为探索中国新型城镇化发展的重要举措，中国智慧城市试点数量已经增至193个，其中第一批试点城市中80多个城市签订了智慧城市创建任务书，也标志着这些试点城市进入了实质创建期。我们认为“十二五”期间对智慧城市的投入仅是第一阶段，第一阶段以前期网络数据平台等智能化基础设施投资为主，保守估计规模就有4000~5000亿元左右。
此外，智慧城市的兴建为智能建筑企业提供了广阔的市场空间，必将驱动智能建筑占比加快上升，2012年智能建筑总产值已经将近2009年的2倍，达到861亿。预计2013~2015年智能建筑年均投资规模将达1200~1500亿，未来几年年均增速在20%以上。随着新型城镇化高度重视智慧城市、绿色建筑的建设，在以新型城镇化、智慧城市为代表的城市运转升级运动中，智能建筑将发挥巨大的作用，整个行业进入黄金发展期。
长江证券的分析报告指出，随着智能交通大项目数量越来越多，金额越来越大，甚至以总包项目形式出现，全国性的领先厂商必将占领大部分市场。市场的集中度也会逐步提升，一大批区域性公司将遭到淘汰。对于投资者来说，要重点关注有能力整合各方资源的大型企业或市场占有率将提升的龙头企业。
捷顺科技：业绩符合预期，有望保持平稳增长
1季度预告业绩参考价值不大。3月28日,公司公布了13年1季度业绩预告,预计归属上市公司股东的净利润亏损450-650万元。我们认为行业的运作流程决定了1季度业绩难以对全年业绩起到指导性作用。行业内公司往往在1季度进行员工招聘、培训,制定工作计划,从2季度开始进入招投标相对密集的阶段,施工和结算则多在下半年尤其是4季度完成。公司2011、2012年1季度的业绩表现(净利润分别-285、-591万元)也反映出行业上述的运行规律。
预付卡业务利润贡献比重有望逐渐增大。公司带有预付卡功能的停车场IC卡即将在广东省的客户中全面推广,公司有庞大的客户规模和销售网络,我们估计2013年广东省内发卡能够达到60万张。预计预付卡业务2013-2015年能够为公司能够贡献营业利润的4.92%、8.26%、10.23%。
佳都新太：将力推智能安防等业务
公司去年继续推进智能化技术创新,在智能安防、通信增值、云计算与IT综合服务、智能交通四大业务领域均取得进展。其中,在智能安防领域,公司集中发展平安城市视频监控业务、银行等金融行业监控安防业务,实现营业收入1.4亿元,同比增长34%;通信增值服务业务实现营业收入1.2亿元,继续保持领先地位;在云计算与IT综合服务领域,公司重点研发佳都新太云计算支撑系统,实现营业收入0.5亿元,同比大幅增长。另外,在智能化交通领域,公司基本确定了未来以智能化轨道交通为主要研究开拓领域的发展策略,并初步完成产品规划设计。
大华股份：长期受益安防行业，前端仍是主要增长动力
长期受益安防行业,前端仍是主要增长动力。据中国安防业协会统计,12年我国安防行业整体增速为16.9%,较2011年有所回落,但13年安防行业增速将恢复至“十一五”期间平均20%以上的水平,景气度仍在。12年公司前端销售收入达到12.14亿元,同比增长150.49%;前端毛利44.21%,后端销售收入15.37亿,同比增长24.82%,后端毛利为45.3%,前后端营业收入比例为0.8:1,距离全球2:1甚至3:1的标准仍有相当大的增长空间,我们预计13年前后端比例有望突破1:1。
海外快速扩张,增速有所回升。大华在海外市场主要采取代理和OEM的方式,与海康树立自有品牌和自建渠道相比,大华的这种模式难度小于自建品牌,虽然毛利较国内偏低,但是更具快速扩张性。12年国内销售增长仍是公司收入增长的主要来源,同比增长68%。虽然12年全年公司在海外的收入只同比增长34.5%,但去年下半年,公司海外销售增速明显回升,同比增速达到49.7%。
经过近两年的转型，公司已经由原来的"建筑智能服务商"转型成为具备综合设计研发实力的"智慧城市服务商"。受益于转型成功，公司业绩从1季度末的20%-50%上修至50%-80%，业绩远超公司管理层一季报时的预期。公司通过参与当地智慧城市的设计，与政府部门紧密合作开启公司所谓的"智城模式"。未来伴随着"智城模式"推广成功，公司或将迎来新的成长空间。
公司在建筑节能行业技术领先，以合同能源管理模式开展的建筑节能业务量位居全国前列，公司拥有国家博士后科研工作站，自主研发业内首创的城市能源监测管理平台，参与起草5项国家标准。公司预计2013年上半年业绩将同比增长40%-70%。
安居宝：深挖销售网络价值，产品策略更加激进
公司目前处于明显的加杠杆周期的开端，未来公司将在份额提升、产品扩张以及安防城市方面采用更加激进的经营策略。如果对比主业产品和安防BT项目，公司更加重视产品；小区安防产品是公司的核心战略，安防BT项目是机遇型的机会。我们重新评估公司各类小区产品的销售潜力，上调未来3年的业绩和6-12月的目标价。重申“买入”评级。
小区安防产品的门槛是产品和销售网络协同带来的综合门槛，销售网点的盈亏平衡点越来越高将导致二线品牌雪崩式溃败：目前楼宇对讲几乎每年消失一个二线品牌，销售研发体系规模效应客观要求领先品牌的份额大幅提升。公司在此势头上加杠杆发力，有望在3年内将份额提升一倍以上。
深挖销售网络价值，有望将公司近期的目标市场空间提升一倍：公司深挖销售网络价值，有望在边际销售网络投入近乎为0的基础上，通过停车场、线缆、小区监控系统等产品实现原有楼宇对讲市场80%以上的配套率，近期的目标市场空间提升一倍左右。
中威电子：突破安防前端市场，业绩爆发增长可期
2012年公司实现营业收入1.4亿,同比增长20.95%,归属于母公司的净利润4536万,同比增长24.20%,低于我们预期,主要原因在于已出货的约1600万的设备收入被推迟到13年1季度及以后确认,从而也推动了公司2013年1季度收入同比增长约70%,净利润同比增长75%-100%。
2013年国内交通信息化市场约10多亿,市场增速在20%左右。公司在高速公路领域具有绝对优势,市场占有率在30%以上。13年公司将稳固高速公路细分市场领域优势地位,享受行业的稳定增长,同时开拓智能交通其他领域,我们预计这将推动公司var光平台业务同比增长15%,收入超过1亿元。
华平股份：频获大订单，安防行业新龙头快速崛起
在手订单饱满,锁定业绩高增长。加上去年获得的铜仁市城市报警与监控系统一期建设及后续扩容项目,目前公司在手的安防订单总额约6亿元,并且这些项目都将在2013年内完成。其中,铜仁市一期及此次中标的兴仁县、晴隆县、普安县项目采取BOT模式,收入分五年确认;铜仁市后续扩容项目则将在2013年全部确认。我们测算,仅凭这些在手订单,公司2013年安防业务的收入就将达到3.5亿元。
定位中西部地区安防市场,战略成效显著。公司上市以来不断加大对于安防产品的研发和投入,并在2012年底开始发力平安城市的市场开拓。
随着城镇化建设的推进,加之政策以及资金向中西部地区倾斜,这些地区的安防需求迅速升温,成为我国安防市场增长、扩容的新蓝海。
